目前,资产价格不可能崩盘,因为政客和控制资金供应的央行行长们不允许这种情况出现。
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每一天,它们都会因为让已经富有的投资者变得更加富有而受到赞扬,也会因为引起资产价格大幅波动而受到指责。
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体系内流动的大量资金虽然有利于资产价格,但并未缓解消费者及某些公司的信贷紧张状况。
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在一个政治分化导致其他大部分政策制定实体靠边站的世界里,提高资产价格差不多是促进经济增长和就业的唯一可行办法。
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首先采用理论归纳法,总结了西方发达国家的货币政策传导机制理论,认为货币政策一般通过利率渠道、银行信贷渠道、资产价格渠道和汇率渠道传导。
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不过,不管谁应该负最大责任,有一点是肯定的:巨大的资产价格泡沫使得一些国家的过度供给成为可能,尤其是中国。
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此外资产价格波动还可能是货币政策传导的重要渠道,通过财富效应,投资成本效应和资产负债表效应影响总需求,从而影响产出和未来物价水平。
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只要资产价格不断攀升,每个人都感到高兴。但自从这些价格停滞不前,并掉头下行,所有的金融中间人从抵押贷款经纪人、产权保险代理人、信贷评估机构到债券保险商都处于外界的严密审视之下。
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同时,就像所有已经破裂的泡沫一样,资产价格将全面下滑,从油田租约到自升式钻井平台,再到休斯顿的联排别墅,都是如此。
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针对这一影响,本文基于资产价格构建我国动态金融状况指数,提取并综合资产价格中包含的关于未来产出和通货膨胀的信息以作为货币政策的指示器之一。
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A sharp decline in asset prices is necessary to rebalance the US economy.
如果美国经济想要重回平衡状态,必然需要资产价格大幅下跌。
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如果通胀预期和风险资产价格继续下行,才有可能实施某种形式的qe3。
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相反,如果货币供应没有扩张,那些相同的资产价格不可能上涨。(完整阐释请看该文)。
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长期以来,在世界各国的央行当中,美联储一直最不情愿接受如下观点,即在资产价格迅速攀升时,应采取逆潮流而动的措施。
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与上世纪20年代的美国和80年代的日本不同,中国如果执意保持当前的发展模式,将受制于一种信贷体系,在这种体系下,商品与资产价格难以保持稳定。
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但该政策将长期债券收益率一直控制在1月份的水平以下尽管美国重新出现赤字融资的倾向同时推高了资产价格,逼迫投资者冒更大的风险。
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然而,更重大的一个问题想必是,法国的信用评级何时调降,而不是是否会调降,这意味着,这种不可避免的耻辱应该已经在资产价格中有所反映。
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20世纪80年代中期,日本被迫签订了广场协议,其后,日本实行扩张性的货币政策以应对日元升值的影响,然而过剩的流动性促使资产价格大幅度上涨,日本经济发展进入泡沫化阶段。
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但他预计,在资产价格下降、竞争减少的情况下,“我们投入运作的资金会获得更好的回报”。
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